周二，铁矿石继续领跌黑色系，完全覆盖上周涨幅。锰硅主力（SM501合约）表现继续偏弱，震荡小幅收跌，日内收跌0.45%，收盘报6260元/吨。

  如我们在周度报告中所提及的“（盘面）价格在（上）周初显著反应之后（更多是出于前期商品获利空头的主动离场），后续继续向上的力度略显不足。因此，我们大家都认为这更多是空头情绪的阶段性缓和，并未形成逆转，海外衰退风险仍存，国内政策端基调依旧未见到改变。”以及“必须要格外注意到整体走势力度一般，K线组合较软，不排除二次探底寻求确认的可能，短期关注上方6600元/吨（针对加权指数）压力附近位置。若继续向下二次探底，则关注前低6174元/吨附近支撑情况”。目前来看，价格客观角度依旧偏弱，进入二次探底过程，持续关注底部前低支撑情况。

  回归基本面，我们正真看到锰硅企业本周继续减产，但减产幅度继续降低。需求端，螺纹产量本周有所回升，整体仍显著偏低，铁水继续保持明显回落且仍未见底，来到220万吨附近水平。我们大家都认为锰硅基本面的好转，仍需要看到：1）供给继续收缩至供求平衡点之下；2）带动库存开始显著去化；3）需求端企稳甚至回升。对于三四季度的需求，我们仍偏悲观，这在某种程度上预示着可选的路径或只剩下供给端继续加大收缩力度。虽然本周价格有所反弹，但我们大家都认为当前水平的产量缩减力度及幅度并不足以改变价格方向。对于后续锰硅行情，我们维持这样的展望：见到供给加大收缩力度至供求平衡点之下以助力价格找到企稳支撑，而待见到下游包括螺纹、铁水在内锰硅需求环比持续改善才能为价格的反弹创造条件与驱动（我们大家都认为需求端的回暖将需要更长的周期）。同时，我们也需要看到宏观及整体商品氛围的回暖，这是隐含的重要背景因素。

  周二，硅铁主力（SF410合约）继续震荡收跌，日内收跌0.61%，收盘报6194元/吨，价格创下近期新低。

  硅铁自身基本面上仍没有突出的矛盾可讲，整体呈现供求两弱的情况，缺乏趋势性的价格驱动。当下供求两侧依旧相对平衡，但就整体黑色板块的估值而言，目前仍维持正利润的硅铁不排除价格持续向下杀估值的情况。日线级别，价格依旧被压制在下行趋势线元/吨一带重压位后回落，走势波动依旧不规则，形态混乱，没有显著的方向趋势。就图形走势而言，单边交易性价比低，依旧不建议单边参与。

  昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3149元/吨, 较上一交易日跌29元/吨（-0.91%）。当日注册仓单133707吨, 环比增加300吨。主力合约持仓量为157.16万手，环比增加488919 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格为3210元/吨, 环比减少30/吨; 上海汇总价格为减少3250元/吨, 环比减少30元/吨。 昨日热轧板卷主力合约收盘价为3214元/吨, 较上一交易日跌71元/吨（-2.16%）。 当日注册仓单294189吨, 环比增加2336吨。主力合约持仓量为111.44万手，环比增加46482 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3100元/吨, 环比减少50元/吨; 上海汇总价格为3110元/吨, 环比减少40元/吨。

  黑色系整体氛围不好，原料带动成材价格下降。 从盘面信息来看，成材总持仓量大幅度的增加，资金更多对垒在01合约当中。现货市场成交量有所缩减，市场基本无投机情绪，以刚需采购为主。利润方面，华东螺纹谷电利润51元/吨，长流程利润36元/吨，价格大大下跌后，还有少许利润主要是由于原料价格下跌幅度较大，带动整个钢材成本中枢下移。 总体而言，钢材价格大幅度下滑，但临近旺季时间节点，使得钢材市场价格走势的不确定性进一步增强。 价格如若持续低迷，钢厂利润如果难以企稳，钢厂复产的情况可能会速度放缓，旺季需求回升时，有极大几率会出现缺货或者缺规格的情况。从盘面走势来看，下方空间存在限制，在价格超跌后警惕反弹的可能性。未来若能看到旺季需求回升，可能会支持价格反弹，否则会以底部震荡为主。后续需持续关注原料能否持续对成本支撑，成材需求能否保持高位，以及终端需求能否回暖，成材是否会紧缺，出口情况能否保持高位，还有是不是会有政策刺激。

  昨日铁矿石主力合约收至703.50 元/吨，涨跌幅-2.76 %（-20.00），持仓变化+11863 手，变化至53.68 万手。铁矿石加权持仓量77.1万手，处于近年较低位置。现货青岛港PB粉699元/湿吨，折盘面基差36.32 元/吨，基差率4.91%。

  昨日金属商品继续下挫，铁矿石增仓下跌。供给方面，最新一期铁矿石发运量环比上升，超过往年同期水平，巴西发运骤增，高供给持续施压矿价。需求方面，目前铁水产量已接近220万吨的相对低值，进入传统旺季，市场对铁水是存在复产预期的，但是成材价格近期表现弱势可能会对钢厂复产意愿产生消极影响。库存方面，在供给增加，需求承压的情况下，港口仓库存储上的压力再次增加。往后看，海外原油价格跌势，商品整体氛围不佳，如果终端需求改善及铁水复产速度没有到达预期或节奏缓慢，高供给叠加市场整体情绪悲观可能会引起矿价二次探底，或检验90美金价格的范围非主流矿山是否减少发运以支撑矿价。同时关注终端需求是否因盘面价格急跌而进一步恶化。